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    十問中國能源|碳中和目標下,低碳投資將如何布局?

    發布時間:2022-01-18  來源:能源評論

      能源與金融的耦合發展日益深入。2021年是中國碳達峰、碳中和戰略目標落地開局之年,也是綠色低碳經濟全球競爭的元年。2022年,在碳中和目標下,綠色金融將迎來歷史性的發展機遇。

      碳中和目標的實現路徑有四條:一是從能源供給端降碳或脫碳,限制化石能源的使用,增加清潔能源的使用;二是從能源消費端控制和減少碳排放,包括在工業領域、交通領域、建筑領域、個人消費領域提高能源的使用效率;三是促進和增加碳吸收,主要包括技術固碳和生態固碳兩種手段;四是構建綠色金融生態,充分發揮金融的資源配置功能,引導資本支持低碳、環保產業發展和傳統產業轉型與技術升級。

    綠色投融資需求爆發式增長

      2021年2月,國務院發布《關于加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見》,提出要大力發展綠色金融,培育綠色交易市場機制,完善綠色標準制度。2021年3月,人民銀行初步確立了 “三大功能”“五大支柱”的綠色金融發展政策思路。在一系列的碳中和政策驅動下,綠色金融迎來巨大發展機遇。

      首先,碳中和戰略目標將驅動綠色投融資需求爆發式增長。中國氣候變化事務特別代表解振華介紹,據有關機構測算,實現中國碳中和目標,大體需136萬億人民幣投入。多家機構對這一數據進行了測算,投資總額都超過百萬億元規模,或將覆蓋碳排放交易、清潔能源、工業節能、建筑領域、清潔交通、固碳等眾多綠色低碳領域。

      其次,碳中和戰略將會催生更多的綠色金融扶持政策。央行等國家部委和地方綠色金融政策不斷出臺:央行把商業銀行的綠色債券承銷、投資,綠色信貸投放等業績納入MPA考核,把AA及以上的綠色債券納入MLF質押庫,推出了碳減排支持工具等多維度的綠色金融支持工具;浙江、廣東、江蘇、深圳等近多地政府正式出臺綠色金融補貼政策。隨著碳中和戰略目標的推進,未來將會有更加完善的綠色金融政策出臺,例如綠色投資收入稅收優惠、綠色專項再貸款等支持工具、降低綠色金融資產的風險權重等。

      最后,碳中和戰略驅動金融機構提升風險管理能力,避開環境高風險領域,使其更加聚焦綠色低碳產業,促進綠色金融業務的壯大。在碳中和國家戰略背景下,金融機構通過主動加強環境和社會風險管理,調整資產結構,幫助其加大對綠色經濟、低碳經濟、循環經濟企業的支持,進一步助力綠色金融的發展。

    新能源等綠色產業將長期受益于金融支持

      黨的十八大以來,從《生態文明體制改革總體方案》到《關于構建綠色金融體系的指導意見》,我國政府通過國家戰略頂層設計“綠色化”金融體系,推動綠色金融市場發展。在“自上而下”的政策驅動下,中國綠色金融市場取得令人矚目的進步,綠色債券、綠色信貸、綠色基金、綠色信托、ESG投資、綠色保險等都獲得了快速的發展,其中尤以綠色信貸和綠色債券成就最為顯著。

      綠色債券方面,2016~2019年我國綠色債券發行規模連創新高;2020年的發行規模雖受疫情影響有所回落,但也超過2000億元;2020年9月碳中和目標提出以后,2021年綠色債券呈現爆發式增長,截至2021年11月,中國境內綠色債券發行413只、發行規模達到5066.90億元,發行規模超出2020年全年的1倍以上。

      在產品創新層面,交易商協會和交易所聚焦“雙碳”需求,適時推出碳中和債券,截至2021年11月末,共有178只碳中和債發行,規模達2224.65億元,占2021年度境內“貼標”綠債市場發行總量的43.91%。為進一步落實碳達峰、碳中和重大決策部署,加大金融對傳統行業低碳轉型的支持力度,銀行間市場交易商協會在借鑒國際經驗的基礎上,于4月28日正式推出可持續發展掛鉤債券。截至2021年11月末,我國境內共發行可持續發展掛鉤債22只,規模331.00億元。此外,社會債券、可持續發展債券、藍色債券等相關債券產品創新實踐也不斷推出,極大地豐富了綠色債券市場的品類和投融資渠道。

      綠色信貸方面,這是當前我國綠色金融最大支柱,央行和銀保監會通過構建完善綠色金融考評體系,綠色再貸款等多種政策組合,鼓勵商業銀行參與綠色信貸及創新信貸產品。央行數據顯示,截至2021年第三季度末,我國主要金融機構綠色貸款余額14.78萬億元,同比增長6.18%。預計2022年,在央行推出碳減排支持工具的驅動下,我國綠色信貸規模或將呈現爆發式增長。

      綠色基金方面,這是專門針對節能減排項目、低碳經濟發展、環境優化改造項目而建立的專項投資基金,包含綠色產業基金、綠色擔保基金、碳基金、氣候基金等。2020年,全國設立并在中國證券投資基金業協會備案的綠色基金有126只,包括私募綠色基金105只,公募綠色基金21只,綠色基金增長率為16%。我國綠色基金發展時間較短,社會資本參與度仍然相對較低,需要進一步加大財稅扶持力度,降低綠色基金涉及的投資者的收益稅費、擔保費,對綠色基金投資涉及的項目在市場準入、審批流程、財稅減免、土地使用、獎勵返還等方面給予更多的政策支持。

      綠色信托方面, 在國家政策大力倡導綠色產業發展背景下,綠色信托作為構建完善綠色金融體系的有機部分,可以引導、激勵更多的社會資本注入綠色產業,并且能夠發揮其特有的信托優勢,創新綠色金融產品和服務,助力推動傳統產業的綠色低碳轉型發展。《中國信托業社會責任報告(2019-2020)》顯示,2019年綠色信托存續資產規模為3354.6億元,同比增長152.94%,新增綠色信托資產規模為1383.52億元;綠色信托存續項目數量為832個,同比增長101.45%,新增綠色信托項目313個。

      ESG投資方面,在全球碳中和戰略背景下,國際金融資源大概率也將向綠色領域傾斜,ESG投資將迅速崛起。根據責任投資原則組織(PRI)統計,全球負責任投資原則組織簽署持續增加,截至2021年第三季度末,PRI全球簽署機構已達4375家,管理資產規模超過120萬億美元;中國2021年第三季度新增16家簽約方,總簽約方達72家。截至2021年12月9日,我國2021年新成立ESG主題投資基金數量達54只,基金規模總計313.06億元,數量及規模超2018~2020年總和。

      綠色保險方面,主要指“環境污染責任險”,產品類別主要集中在污染防治領域。根據綠色和平組織發布的《中國環境污染責任保險問題與分析》顯示,在2017年年末,環境污染責任險投保企業數量占規模以上工業企業的比例仍不足5%,環責險保費收入占責任險保費收入不足1%。經過三年的發展,截至2020年年末,中國已有31個省區市開展環境污染強制責任保險試點。銀保監會數據顯示,2020年中國環境污染強制責任險保費901億元,占當年總財險保費收入的6.63%,累積為企業提供的綠色保險保額達到18.3萬億元,保險機構綠色保險投資余額達5615億元。

    碳減排支持工具持續升溫

      受碳中和戰略目標驅動,2021年我國境內綠色債券市場發行規模較上年大幅增長、綠色信貸余額也呈現較高幅度的增長。2022年隨著碳中和戰略的不斷推進,中央各部門及地方綠色金融政策頻頻落地,綠色金融市場將呈現持續向好態勢。具體體現在以下幾個方面。

      綠色債券標準統一,綠色債券市場潛力將進一步釋放。2021年4月21日,央行、證監會和國家發展改革委印發《綠色債券支持項目目錄(2021年版)》,實現了國內綠色債券市場支持項目目錄的統一,這將更加便利我國綠色項目識別和綠色金融實踐。在碳中和戰略加持下,2022年中國境內綠債發行將延續穩步上升態勢,但增速相比2021年或將相對放緩,綠債品種分布格局更趨均衡,綠色債券創新產品不斷涌出,中小企業發行綠色債券積極性有望提升。

      2021年11月,央行推出碳減排支持工具這一結構性貨幣政策工具,以穩步有序、精準直達的方式,支持清潔能源、節能環保、碳減排技術等重點領域的發展。在碳減排支持工具以及未來推出的更多的綠色專項支持工具的驅動下,可以預計2022年,綠色信貸迎來爆發式的增長,并有望呈現長期大幅增長態勢。

      受益于國家碳中和目標、“十四五”規劃以及共同富裕目標的持續推進等政策利好,新能源、節能減排、傳統產業轉型升級、新材料等相關綠色產業將長期獲得金融支持,并為綠色金融發展提供長期的金融需求。

      生態環境部、央行等九部門聯合發布的《氣候投融資試點工作方案》為未來綠色金融再添新動力,綠色投融資環境進一步完善,綠色金融與可持續金融天花板再一次打開,相信在更多的綠色金融組合政策疊加碳中和戰略目標的驅動下,綠色債券、綠色信貸、綠色保險、綠色基金、綠色信托、碳金融以及ESG投資等綠色金融工具將迎來長期、持續升溫。

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